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在寒冷的冬天,重工业如何过冬?

日期:2019-02-24 作者:admin 来源:平台  

最近,国家统计局公布了2015年中国第三季度国内生产总值的初步核算。显然,第二产业已经失去昔日的辉煌,但附表中一些主要产品的增长率引起了人们的关注:生铁、粗钢、水泥、焦炭,无论是1月至9月的产量还是9月份的月产量都出现了不同程度的负增长。此外,工业生产商的出厂价(月度同比)自去年7月以来经历了负增长,并在今年9月创下历史新低(-5.9%)。作者从2009年开始披露数据的1391家A股公司(1,360家非金融公司、31金融公司)的第三季度财务报告开始,分析了整体经济形势和问题行业的现状。

首先,自2010年以来最大的同比净利润下降发生在2015年第三季度。虽然非金融公司的收入增长率(-5.7%)仅略低于第二季度(-4.1%) ,净利润增长率从第二季度的9.4降至36.6%。在行业方面,能源、材料和运输行业是下降的主要原因,这三个行业占总利润的58%,下降了、34%和10%。商品价格持续下跌以及国内和国际需求疲软是能源材料行业利润下降的主要原因。在价格方面,自2011年以来,包括主要能源和有色金属在内的国际商品价格普遍波动和波动。特别是自去年下半年以来,价格已经加速,趋势更加明显。此外,天然气、国际煤炭、其他商品的价格,如铁矿石、铜、黄金,自去年9月以来大幅下跌。在供给方面,由于经济繁荣的需求,资本大量进入资源和能源部门,因此主要商品的供应目前过多。在需求方面,不仅中国经济增长放缓,世界其他经济体也没有蓬勃发展,需求疲软。 。这三点导致材料和能源行业的净利润下降,并在很大程度上导致整个非金融公司的净利润下降。相比之下,可选消费品和消费必需品行业的净利润同比增长6.7%和5.8%;医疗行业收入同比增长14.8%,净利润同比增长37.3%,成为经济增长的新亮点。

在寒冷的冬天,重工业如何过冬?

此外,净资产收益率、的营业利润率为、,净利润率等指标也跌至历史低位。根据1,391家A股公司的历史收益,这三项指标分别在2015年第三季度下降至5.5%、3.7%和3.3%。在行业方面,除医疗保健行业外,其他行业的净利润率也有不同程度的下降,材料行业的净资产收益率为负(-2%)。从运营指标来看:首先,2015年第三季度的经营现金流量增长了2%,但比上个月下降了16%。重工业是下降的主要原因。现在企业正受益于低息市场环境,现金流不会紧张;但是重工业产能过剩是一个严重的问题,现金流是值得关注的。其次,销售管理费用占收入的比例从2015年开始稳步上升,第三季度上升至8.9%,尽管增速放缓。这些数据从一方面反映出许多公司具有较高的经营杠杆,无法根据收入的增加或减少灵活调整。如果中国公司未来不能很好地控制销售管理费用,那么当利润下降时,高成本将成为管理层的头疼问题。第三,即使收入继续下降,2015年第三季度资本支出的一年滚动增长率也增加到8%。在经济衰退的情况下,资本支出仍在增加,这不仅使流动性增加企业紧张,也是资本支出带来的一系列开支,这将使已经很高的销售管理费用更高,从而带来更多的企业。压力。

最后,看看利息覆盖率。目前,市场上非金融公司的利率担保率约为2.7,处于历史低位。从行业来看,最突出的问题是能源、运输和材料行业。利息覆盖率分别仅为2.1、1.58和0.28。一般来说,低于3的利率覆盖率更危险。最近,山东山水水泥确定无法偿还20亿元债务,成为中国首次违约。作者认为,2016年的此类信用违约事件也可能发生在材料行业。笔者对问题产业的利率保护比进行了深入分析,发现2015年第一季度至第三季度钢铁企业、铝业务的利率保护比率小于1.上市公司融资规模较大渠道仍然相同,非上市小公司的流动性更令人担忧。如果经济在2016年没有改善,能源行业的违约可能会一个接一个地出现。

总之,需求疲软、使商品价格持续下跌,导致能源材料行业收入下降。虽然整体市场处于流动性状态,但很难拯救这些行业。中国重工业的冬天已经到来,许多公司已经或将要感受到生死危机。

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